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西南证券:中小创业绩持续回升

发布时间:2019-10-09 15:07:09 编辑:笔名

西南证券:中小创业绩持续回升 2017-10-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截止2017年10月15日,A股市场共有2117家公司披露了2017年三季报业绩预告,总体披露率为62.5%。其中主板披露548家(披露率为30.2%)、中小企业板885家(披露率为99.9%,其中90%以上已在8月底前披露)、创业板684家(披露率为99.7%)。中小创所有公司已经基本披露完毕,因此其业绩测算结果具有一定代表性。而中小板业绩预告公布的时间要较创业板早2个月,因此创业板的业绩预告精确度高于中小板,也更具参考性。

中小企业板业绩明显提升,创业板业绩企稳回升。从已发布的三季报业绩预告来看,中小企业板业绩明显提升,剔除未发布业绩预告的部分公司、取预告业绩的上限与下限中值,中小企业板2017年三季报预告实现归母净利润合计1974.6亿元、2016年三季报相对应的归母净利润合计为1474.7亿元,同比增长33.9%,其中2017年三季度单季增速为39.6%。而创业板业绩在连续5个季度持续下滑之后,终于在本季度企稳回升,创业板2017年三季报预告实现归母净利润合计696.9亿元,而2016年同期相对应的归母净利润合计为646.1亿元,同比增长7.9%,其中2017年三季度单季增速为12.9%。若三季报实际数据与业绩预告测算数据相吻合,那么目前中小企业板和创业板业绩均处于向好态势。

剔除温氏股份后,创业板三季报业绩增速与中报持平。未剔除温氏股份前创业板2017年一季报、2017年中报、2017年三季报业绩预告的业绩增速分别为11.2%、5.7%、7.9%,剔除温氏股份后创业板2017年一季报、2017年中报、2017年三季报业绩预告的业绩增速分别为26.8%、22.6%、21.9%,总体来看剔除温氏股份后,创业板三季报业绩增速与中报持平。删除温氏股份和乐视网后,创业板业绩增速小幅回升。如果把温氏股份、乐视网全部剔除,2017年三季报创业板业绩预告增速由7.9%上升为26.1%,实现小幅回升。

行业测算:周期业绩依旧靓丽。就整个A股而言,采掘、钢铁、机械设备、化工、有色的业绩增速位居TOP5,增速分别为781.4%、476.6%、207.6%、104.2%、87.9%,可见受益于供给侧出清和环保压力,诸如钢铁、煤炭、化工等周期行业三季度业绩表现依然抢眼。而业绩明显下滑的行业则包括农林牧渔和休闲服务,业绩增速分别为-31.8%、-2.4%。

投资策略:1、周期股不悲观。周期行业盈利具有一定可持续性,估值修复行情依旧存在,前期调整较多的周期股依然值得关注。2、战略布局新兴产业。

新一轮产业革命正在酝酿,未来经济的增长将主要依靠新兴产业来提供,当前创业板业绩已经企稳回升、内生增速强劲、未来成长空间巨大,市场对于创业板的风险偏好的也有了显著提升,因此当前是战略性布局成长股的最佳窗口期,建议关注业绩有长期提升空间的电子、通信等行业。

风险提示:业绩预告与实际业绩差异过大。

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